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抓住十倍大牛股,逃不出这“四大增长逻辑”

来源:网络 作者:bt365官网亚洲版 人气: 发布时间:2018-09-25
摘要:抓住十倍大牛股,逃不出这“四大增长逻辑” -理财频道-和讯网

寻找高成长股,就这四个方向

寻找高成长股,就这四个方向

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  四大增长逻辑

  假设你经营着一家餐馆,生意挺火红,有人想入股,投资或买股份都行,但要求未来三年达到平均每年30%的利润增长,你能做到吗?

  一家餐馆进入稳定经营期后,因为客源固定,每年赢利增长不会超过20%,想要达到30%以上增长,理论上有四种方法:

  提价,更新菜单,提升客单价;

  把旁边的门面谈下来,扩大餐厅面积;

  增加品种,比如早餐、外卖、品牌包装食品等等;

  再新开一家店。

  小到经营餐厅,大到管理一家上市公司,如果你想守着那一亩三分地,只要做好自己最擅长的事就行了,这就是价值型公司的逻辑。

  但想要持续超常规增长,就要有“持续增长”的逻辑。幸福的故事总是相似的,上市公司也是上面列出的这四种。投资者理解了这四大增长逻辑,再去判断未来股价的上升潜力,就容易多了。

  为了让大家更好的理解这四种增长的协同作用,我还会用近两年的一支牛股“涪陵榨菜(002507,股吧)”为例(只是分析公司,不是推荐股票),看看这四种逻辑是如何同时作用于一家公司的。

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  增长逻辑一:提价

  提价是最简单、最清晰的增长逻辑,事实上,大部分餐馆每隔一段时间都会偷偷的给部分菜品小幅提价,这也是单间餐馆营收增长最主要的手段。

  不过想要达到投资者要求的30%的增长,这个提价幅度就太明显了,没有好理由,消费者很容易产生抵触情绪,不上你家来吃饭了。

  产品非正常的提价通常有两种原因,一种是“成本推动”,一种“需求拉动”,前者是“增收不增利”,不在今天讨论范围之内,单说“需求拉动”,toB行业(非消费类)和toC行业(消费类)逻辑也不在一样。

  先看toC,你经常买的东西一下子涨了15%,你心里肯定不爽,不爽归不爽,如果你最后还是买了,那么“奸商”的提价策略就成功了,其原因无非三种:

  一是品牌效应,你觉得涨了也值、甚至越涨越想买,这就是茅台(600519,股吧)每年“限产能提价格”能成立背后的消费心理,也是伊利推高端的“安慕希、金典”被市场接受的原因 ;

抓住十倍大牛股,逃不出这“四大增长逻辑”

  二是取决于产品本身的消费粘性,最典型的调味品、化妆品、药品,对长期形成的口味和使用体验有一定的依赖性;

  三是价格本身不高,消费者对涨价的警惕性低,比如日用品零售、调味品。

  当然,提价能不能成功,还需要“消费升级”的大趋势配合。

  以“涪陵榨菜”为例,虽然调味佐餐类产品的味觉依赖很强,但公司近十几年仍然有两次不成功提价,第一次是2008的直接提价,结果销售下滑,第二次是2013年的“减量不减价”,结果毛利率上升的同时,销售和利润没有同步增加,打击了经销商的积极性。

  为什么到近两年,公司更高档的新包装忽然被消费者接受呢?因为经过多年的消费者教育,榨菜消费人群发生了根本性的变化。

  以前是流动人口中的重体力劳动者为了送粥下饭补充盐份,无所谓品牌不品牌;

现在变成了家庭消费为主,变成了“炒菜烧汤送粥下饭火锅泡面”等多种用途的“佐餐神器”,价格敏感度下降,品牌偏好上升,导致市场份额向头部品牌集中。公司才能通过不断小幅提价,实现销售利润双双增长。

  现在变成了家庭消费为主,变成了“炒菜烧汤送粥下饭火锅泡面”等多种用途的“佐餐神器”,价格敏感度下降,品牌偏好上升,导致市场份额向头部品牌集中。公司才能通过不断小幅提价,实现销售利润双双增长。

所以,榨菜酱油零食一类的公司业绩增长,是“消费升级”,而非“消费降级”。

  所以,榨菜酱油零食一类的公司业绩增长,是“消费升级”,而非“消费降级”。

  toB行业的涨价就完全不同了,典型的“提价概念”是周期性行业,每隔几年就会出现投资过热,上游的原材料,钢铁、煤、建材和机械重工等“早周期”行业就会纷纷涨价。

  但之所以叫它“周期性”行业,就是提价没有持续性。价格猛涨后,各种小产能立刻就“扩”上来了。

  提价容易持续难,重点要看该行业“产能扩张”的速度:

  像原材料,基础工业品产能扩张速度快,价格就容易走“过山车”;

  像很多高端制造、新材料、有环保压力的化工农药,上产能不容易,涨价的持续性就强。

  但总体而言,toB行业提价绝大部分都是短期逻辑,大量游资参与,炒一把就走,最近的例子就是8月份的“被动元器件”涨价,风华高科(000636,股吧)的这个尖顶。

总体上看,单纯的“提价逻辑”失败的风险太高,故事不好讲,想要成为持续增长的理由,必要有其他增长因素的配合,比如“扩大产能”。

  总体上看,单纯的“提价逻辑”失败的风险太高,故事不好讲,想要成为持续增长的理由,必要有其他增长因素的配合,比如“扩大产能”。

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  增长逻辑之二:产能提升(供给端)

  如果一家餐馆天天排号,说明餐位供应不能满足实际用餐需求,这种情况下,如果隔壁的店可以盘下来,扩大餐馆营业面积,营收和利润就能轻易双增长。

  这就是增长逻辑之二:产能提升。

  toC行业产能扩张的逻辑,主要出现在拥有资源瓶颈的行业。比如洋河股份(002304,股吧),2012年渠道扩展、销售提升最快的时候,遇到的最大问题就是产能不足,不得不向五粮液(000858,股吧)买基酒,结果曝出“散酒门”事件。

再看涪陵榨菜,原料是青菜头,产地以涪陵地区品质最佳,所以产量有限(这是提价逻辑的基础),公司坐大市场占有率之后,可以用资金优势高价采购,保障收购数量,挤跑竞争者,这是很多资源稀缺型产品提升产能的好办法,东阿阿股之前的产能扩张,也是同样的逻辑。

  再看涪陵榨菜,原料是青菜头,产地以涪陵地区品质最佳,所以产量有限(这是提价逻辑的基础),公司坐大市场占有率之后,可以用资金优势高价采购,保障收购数量,挤跑竞争者,这是很多资源稀缺型产品提升产能的好办法,东阿阿股之前的产能扩张,也是同样的逻辑。

责任编辑:bt365官网亚洲版
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